Una vez elaborados los Estados Contables presupuestados, se elaboran índices para obtener la información para la toma final de decisiones.
Los Estados realizados son:
* Estado de Caja Presupuestado (Flujo de Tesorería)
* Estado de Resultados Presupuestado
* Estado Patrimonial Presupuestado
Existen diversos métodos o modelos de valoración de inversiones. Se dividen básicamente entre métodos estáticos (que no toman en cuenta el valor del dinero en el tiempo) y métodos dinámicos (que sí lo toman en cuenta).
Comentaremos brevemente algunos de estos métodos, para posteriormente profundizar en los llamados "elementos clave" en la evaluación de nuestra inversión, y en los factores de riesgo.
MÉTODOS DE EVALUACIÓN DE INVERSIONES
Los métodos estáticos:
- El método del Flujo Neto de Caja (Cash-Flow estático)
- El método del Plazo de Recupero de la Inversión (PRI).
- El método de la Tasa de rendimiento contable
Estos métodos adolecen todos de un mismo defecto: no tienen en cuenta el tiempo. Es decir, no tienen en cuenta en los cálculos, el momento en que se produce la salida o la entrada de dinero (y por lo tanto, su diferente valor). La ventaja de estos métodos es la simplicidad de los cálculos y la simpleza en que el inversor ve los resultados.
Los métodos dinámicos:
- El Valor Actual Neto (V.A.N.)
- La Tasa de Rentabilidad Interna (T.I.R.)
La ventaja de estos métodos es justamente que toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo.
Las razones financieras:
Las razones financieras son esenciales en el análisis financiero. Éstas resultan de establecer una relación numérica entre dos cantidades: las cantidades relacionadas corresponden a diferentes cuentas de los estados financieros de una empresa.
El análisis por razones o indicadores permite observar puntos fuertes o débiles de una empresa, indicando también probabilidades y tendencias, pudiendo así determinar qué cuentas de los estados financieros requiere de mayor atención en el análisis. El adecuado análisis de estos indicadores permite encontrar información que no se encuentra en las cifras de los estados financieros.
Las razones financieras por sí mismas no tienen mucho significado, por lo que deben ser comparadas con algo para poder determinar si indican situaciones favorables o desfavorables.
INDICADORES MAS USADOS
Los indicadores para aceptar o no el proyecto que son más usados son:
* Período de recupero de la Inversión
* TIR (Tasa Interna de Retorno)
* VPN (Valor Presente Neto o Valor Actual Neto)
* Razones de Liquidez
* Razón de Cobertura de los Gastos Operativos
* Razones de Rentabilidad
* Razones de Cobertura de Intereses
* Período de recupero de la Inversión: El período de recupero de la Inversión se da en el momento en que la suma de los Déficit y los Superávit da positiva.
* VPN o VAN: Es un indicador financiero que mide los flujos de los futuros ingresos y egresos que tendrá un proyecto, para determinar, si luego de descontar la inversión inicial, nos quedaría alguna ganancia. Si el resultado es positivo, el proyecto es viable. Para calcular el VPN debemos estimar el costo de oportunidad, que es la tasa a la que vamos a efectuar el descuento.
Una opción es optar por elegir la tasa de Costo medio ponderado del capital empleado en el proyecto, por su simplicidad de aplicación.
Si VAN > 0 → el proyecto es rentable.
Si VAN = 0 → el proyecto es rentable también, porque ya está incorporado ganancia de la Tasa de descuento elegida.
Si VAN < 0 → el proyecto no es rentable, ya que no cumple con la tasa de ganancia esperada
* TIR: La TIR del proyecto es el valor de la tasa de descuento (TD) de un proyecto de inversión que permite que el Benefincio Neto Actualizado (BNA) sea igual a la Inversión (o VAN igual a 0). La TIR es la máxima Tasa de Descuento que puede tener un proyecto para que sea rentable, pues una mayor tasa ocasionaría que el BNA sea menor que la inversión (VAN menor que 0).
Al analizar conjuntamente la TIR y el VPN vemos que la TIR debe superar la tasa de corte del inversionista y analizando el VPN podemos apreciar que si supera la inversión inicial y queda un remanente, convierte al proyecto en una inversión atractiva.
* Razones de Liquidez
Son coeficientes que nos muestran la capacidad de hacer frente a las obligaciones que tiene la empresa, desde el punto de vista financiero (es decir del punto de vista del efectivo).
Para calcular las Razones de liquidez utilizaremos datos estáticos del Balance Presupuestado.
Liquidez corriente = Activo Corriente / Pasivo Corriente
Debe ser superior a 1, lo que implica que el Pasivo a Corto plazo puede ser cancelado con el Activo a corto plazo.
Liquidez Seca o Prueba Ácida = (Activo Corriente - Bienes de Cambio) / Pasivo Corriente
Es conveniente que sea superior a 1 o lo más cercana posible a ello.
Liquidez Absoluta = Disponibilidades / Pasivo Corriente
También es conveniente que sea superior a 1, o lo más cercana posible.
* Razón de Cobertura de los Gastos Operativos
Razón de Cobertura = Efectivo + Inversiones Temporales + Cuentas por cobrar x 360
Gastos de Operación Erogables
En este caso, los datos los sacaremos de dos fuentes distintas: una fuente Estática (el Estado Patrimonial presupuestado) y otra dinámica (el EERR presupuestado). Se utilizará sólo el efectivo en el caso que no tengamos ni Inversiones Temporales ni Cuentas por Cobrar.
En el concepto Gastos Operativos incluimos los sueldos de Producción y los Gastos de administración, ya que son gastos necesarios para el funcionamiento de la empresa.
* Razones de Rentabilidad
Hay dos tipos de razones de rentabilidad; las que muestran la rentabilidad en relación con las ventas y las que muestran la rentabilidad en relación con la inversión. Juntas, estas razones indican la eficiencia de operación de la empresa.
Margen de Utilidad Bruta= Utilidad Bruta
Ventas
Esta razón nos indica la ganancia del Proyecto en relación con las ventas, después de deducir los costos de producir los bienes que se han vendido.
Margen de Utilidad Neta: Utilidad Neta
Ventas
El margen de utilidades netas nos muestra la eficiencia relativa del emprendimiento después de tomar en cuenta todos los gastos e impuestos sobre ingresos, pero no los gastos extraordinarios.
Razón de Rendimiento del capital =
Utilidad Neta
o ROE (por sus siglas en ingles)
Capital
Esta razón nos indica el poder de obtención de utilidades de la inversión del emprendedor, es decir, por cada peso invertido, cual es la utilidad esperada.
Rendimiento de los activos =
Utilidad Neta
o ROA (por sus siglas en ingles)
Activos Totales
Esta razón toma en cuenta, en vez del Capital aportado, el capital físico (bienes) de la empresa, y su capacidad de generar utilidad.
Ni el margen de utilidades netas o brutas ni la razón de rendimiento por sí solas proporcionan una medida adecuada de la eficiencia en operaciones.
* Razones de Cobertura
Relacionan los intereses con la capacidad de la empresa de poder cumplir con ellos. Las más usadas son:
Cobertura de Interés = Utilidad de Operación
Gastos por Interés
Es la capacidad que tiene la empresa de hacer frente a sus gastos financieros con el producto de la actividad principal.
Razón de capacidad de pago = Utilidad antes de Intereses e Impuestos
de intereses Intereses
Similar a la anterior, pero toma en cuenta el flujo neto de efectivo, ya que le restó a la Utilidad de las operaciones los Gastos de Comercialización y de Administración.
Razón de deuda = Pasivos Totales
Activos Totales
Es la relación entre la Deuda y los Bienes y Derechos de la empresa. Debe ser menor que 1, ya que lo contrario implicaría un PN negativo, lo que daría lugar a la disolución de la empresa.
Razón de Estabilidad = Pasivos Totales
Capital Contable
Es la medida de la financiación de los recursos.La relación entre lo que me financian los terceros y lo que financio con capital propio. El ideal tiene que ser menor a 1, aunque sea el Patrimonio Neto debe ser mayor que el Pasivo.
El análisis de estas Razones excede el campo del Emprendedor, es del ámbito del profesional asesor o de los Bancos u Organismos oficiales que analizarán la viabilidad del proyecto, es sólo la intención de esta autora que el Emprendedor sepa cuales son y mínimamente pueda analizarlas para así poder tomar la mejor decisión sobre si invertir o no en el proyecto.
